1.大股东的承诺保持不变：

中钨高新控股股东湖南有色金属股份有限公司于2006年收购中钨高新股权时曾在收购报告书中作出承诺：“有色股份将于2007年底以前,在得到有色股份股东大会及中钨高新股东大会审议通过相关议案的基础上,通过定向增发等方式将其拥有和控制的与中钨高新构成同业竞争的硬质合金等相关业务和资产注入中钨高新,使中钨高新形成集钨矿山、钨冶炼、钨粉末、硬质合金及深加工完整的钨产业链,将中钨高新打造成为具有国际竞争力的钨及硬质合金产业的强势企业。”

2007-10公司计划非公开发行募集资金，购买株洲硬质合金集团有限公司99.28%股权和自贡硬质合金有限责任公司的80%股权，但是这个方案远不能支撑当时中钨30元的股价，被机构期待的钨矿资源没有计划装入上市公司，因此遭到机构的否决，无奈，注资一事搁置，机构随后纷纷撤离，中钨股价大跌至最低4.8元，损失86%的市值。

5月13日，*ST中钨董事长杨伯华在股东大会表示，控股股东的承诺仍然有效，但重组没有时间表。

注资及重组推进缓慢与湖南有色的股权结构不无关系。例如，柿竹园钨储量高达74.7万吨，约占世界已探明储量的20％，湖南有色持有其90％以上的股权，如将柿竹园注入*ST中钨，H股股东利益就难以平衡。出于优化资源配置的考虑，未来可能成立一家新公司，对钨资源统一管理，但新公司还是会在湖南有色。而中钨高新则可能在湖南有色归A过程中被购并，若此，*ST中钨的钨资产可能成为孙公司。

2008年1月湖南有色申请A股上市，但是没有审批通过，这为中钨日后的重组提供了丰富的想象空间。进入2008年6月，公司多次公告称：“经向实际控制人湖南有色金属控股集团有限公司和控股股东湖南有色金属股份有限公司核实，有关重大无先例事项进展情况目前仍在探讨有关方案，但目前尚无具体的方案及实施时间表。”

有关重大无先例事项进展情况目前仍在探讨有关方案，这句话很重要，说明大股东还在等待时机。

2.关于大股东湖南有色吸收合并中钨的预期：

吸收合并，先易后难，先中钨高新后株冶集团，这是湖南有色年前定下的基调。早在2007年12月21日，湖南有色临时股东大会上，机构投资者披露过这个方案。"中钨高新已经确定换股吸收合并，但是解决株冶问题则殊为不易，因为总股本（5.27亿）比较大，不排除以后吸收合并的可能，但也有可能采取特殊的方式。"

今年2月份湖南有色股价大幅下跌（从8元多跌到3元多），已经不到中钨高新股价的1/5。这样换股的话，已经涉及关于商誉会计处理问题，由于收购的成本可能超过购买资产的净资产，所以溢价部分要记为商誉。商誉每年需要进行减值测试，如果商誉公允价值低于公允值必须当年确认费用造成亏损，"而亏损额是任何一家公司都无法承受的"。经湖南有色聘请的中介机构测算，合并两家公司商誉减值高达上百亿元，也即吸收合并当年湖南有色必须计提上百亿的费用，这将导致湖南有色账面大幅亏损，甚至影响未来数年的在融资等重大事项，也会对上市公司股价造成致命打击。

现在来看湖南有色与*ST中钨的比价关系，很明朗，截至7月10号湖南有色2元/股，*ST中钨目前6元/股，比价1：3，较年初换股成本下降很多，湖南有色会放弃这个机会吗？